El Banco de la República sorprendió al mercado al subir la tasa de interés en 100 puntos básicos, llevándola de 9,25% a 10,25%, en la que constituye la mayor alza desde la pandemia. La decisión se tomó por mayoría y fue contraria a las expectativas, que apuntaban a una reducción de 50 puntos básicos.

Según informó el gerente del Banco, Leonardo Villar, cuatro codirectores votaron por aumentar la tasa, dos por reducirla en 50 puntos básicos y uno por mantenerla inalterada. El resultado refleja un cambio relevante en las dinámicas internas de la Junta, que en reuniones anteriores había estado dividida entre un bloque cauteloso y otro que impulsaba recortes.

El Banco explicó que el incremento respondió principalmente al comportamiento de la inflación y, sobre todo, al fuerte repunte en las expectativas inflacionarias. Aunque la inflación total de diciembre se ubicó en 5,1%, ligeramente por debajo del cierre de 2024, la inflación básica mostró un repunte y las proyecciones de los analistas para los próximos años aumentaron de forma significativa.

En enero, las expectativas de inflación pasaron de 4,6% a cerca de 6,9% para horizontes de mediano plazo, mientras que las expectativas implícitas en los mercados de deuda también se ubicaron por encima del 6%. Para la Junta, este deterioro en las expectativas representó un riesgo para la credibilidad del proceso de desinflación.

Adicionalmente, el Banco tuvo en cuenta el deterioro de las cuentas externas. El déficit en cuenta corriente seguiría ampliándose y podría ubicarse alrededor del 2,4% del PIB en 2025, impulsado por el fuerte crecimiento de las importaciones y un avance más moderado de las exportaciones, en medio de cambios en la matriz exportadora y menores ventas mineroenergéticas.

También pesaron los riesgos externos, como la incertidumbre por conflictos comerciales, tensiones geopolíticas, políticas migratorias en Estados Unidos y la percepción sobre el riesgo soberano de Colombia, factores que, según el Emisor, presionan el entorno macroeconómico.

Hacienda rechaza la decisión

El ministro de Hacienda, Germán Ávila, expresó un fuerte desacuerdo con el aumento de la tasa. Aseguró que la decisión “no es responsable con la realidad que vive la economía del país” y advirtió que encarece el crédito, afecta la producción y puede frenar el crecimiento.

Para el jefe de la cartera económica, el alza de tasas, sumada a otras decisiones recientes, busca “aminorar los impactos redistributivos de las medidas del gobierno”, en particular frente al incremento del salario mínimo. El choque entre el Ministerio y el Banco vuelve a evidenciar las tensiones entre la política monetaria y la política económica del Ejecutivo.

El Banco señaló que las próximas decisiones dependerán de la nueva información disponible y de la evolución de la inflación, las expectativas y los riesgos internos y externos, dejando abierta la puerta a nuevos ajustes si el panorama lo exige.